2026.07.02
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作者 | 第一财经 王珍
封图 | AI生成
7月2日，受美国Meta公司拟出售多余AI算力等消息影响，日韩存储芯片龙头企业股价大跌，三星电子、SK海力士、铠侠控股的股价均跌超5%。
拍摄/第一财经记者王珍
“如果AI投资没有得到很好的营收回报，云服务厂商未来要维持现金流就会把多余的算力卖出去。这展现出各家云服务厂商对于投资AI已经出现了一个高点，大家是否还能投资下去，其实是有问号。”一位业内资深人士向第一财经记者分析说。
至于Meta拟出售AI算力是否意味着算力扩建的拐点出现，上述资深人士认为，目前不是AI算力过剩，只是云服务厂商在AI算力不能转换成营收的时候，就必须做取舍。为了让现金流为正向，或者有足够的现金流支持未来的投资，云服务厂商只好把部分算力卖给别人。
“这也意味着，未来如果某些AI服务厂商没办法把算力投入转换成营收，他们将无法继续支持AI所需的投资。”上述资深人士说。
7月2日截至12点左右，三星电子股价跌6.52%至294000韩元/股，SK海力士的股价跌7.73%至2362000韩元/股，铠侠控股的股价跌12.57%至77050日元/股。受此影响，韩国KOSPI指数跌4.99%至7889.33点，日经225指数跌1.77%至69225.5点。
美国时间7月1日有消息称，Meta准备向外部客户销售多余的AI算力，此前Meta曾宣布今年资本支出将达1450亿美元。另外，还有消息称，OpenAI落地优化方案，将使推理运行成本降低超50%。这些都让资本市场对AI投资过热的担忧加剧。
国际清算银行近日也对过热的AI投资发出警告。谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊等5家超大规模的云服务商计划2025年至2026年投入超1万亿美元，布局AI相关业务。国际清算银行提醒说，AI投资虽能助推生产效率提高，但过度投资一旦退潮反转，或将引发金融系统混乱。
同时，还存在叠加私人信贷扩大的市场隐患。国际清算银行的数据显示，直接借贷过去五年投向AI和IT领域的贷款增加了4倍，一旦进入加息周期，这些贷款将会有还贷压力。
群智咨询（Sigmaintell）副总经理兼首席分析师陈军向第一财经记者表示，算力的投资闭环是整个AI基建投资闭环不可或缺的部分，也会成为主流云服务公司短期面对的核心问题。预计AI基建的投资会从粗放式投资进入追求效率提升的阶段，头部云服务厂商对于日韩存储芯片的需求会变得更加谨慎，但是短期不会产生实质的影响，因为长期看AI算力的投资不会变。
据群智咨询的数据，从2024年到2028年，全球AI基建与算力的投资每年都会保持两位数的增长，2026年的同比增速仍将达51%，虽比2025年104%的同比增速有所放缓，但仍处于高速增长阶段，预计2027年、2028年的增速分别为15%和11%。
韩国存储巨头三星电子、SK海力士6月29日均宣布了大规模投资计划，它们合共将在韩国投资约4755万亿韩元，发展半导体、物理AI、数据中心等AI相关业务。
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